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券商称A股核心逻辑价值轮动 白马股投资持续有韧性

2017-07-17 14:43 投资者报

  三季度行情已经开启,市场走势依旧周期震荡行情为主,国信证券(13.46 -2.53%,诊股)杨均明表示,中国经济通过近40年的发展,各行各业开始走向集中,优势企业已经胜出。“今年以来仅有少数股票上涨,大部分股票在不断下跌,其实是市场的内在规律在起作用。这个规律就是价值创造规律和效率优先规律,谁在为市场创造价值,谁的股票就会涨;谁的经营效率略胜一筹,谁就会在竞争中胜出。不少优秀企业不管指数如何涨跌,不断创出新高,也有很多企业未有反弹机会,在这个优胜劣汰、大浪淘沙的游戏中,没有太多抱怨可言。”

  对于三季度的A股市场,多数券商认为,A股中长线表现不悲观,大涨大跌都不现实,震荡整理为主要运行节奏。

  中航证券表示,虽然目前市场对于权重股演绎出了明显的估值修复行情,但把周期拉长来看,这种状态在历史的长河里只是阶段性的,但小企业成长、创新却是永恒的主题,投资者需要对此有足够的认知。

  中信证券(17.07 -1.78%,诊股)(16.12 -1.47%)也表示,三季度A股配置的核心逻辑是价值轮动,但最近一段时间周期股的交易性机会也值得关注。之前有提示煤炭和钢铁板块的交易性机会以来,周期品涨价的逻辑逐步兑现。后续周期小轮动主线是景气,核心是价格。

  对于投资机会,华泰证券(18.69 -2.45%,诊股)表示,白马股将持续受到追捧,早前关注的券商股业绩及股价表现相当亮眼继续看多,周期表现不错但持续性有待观察,主题继续关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。

  券商看盘

  申万宏源(5.65 -2.42%,诊股)(3.04 -0.33%)证券:下半年仍是市场底

  申万宏源证券策略高级分析师傅静涛认为,宏观不确定性依然存在,底部区域判断2017年下半年依然适用。面对“A股资产荒”,寻找破解之法,需在业绩钱、估值钱和切换钱方向上挖掘可能的超预期。我们认为,小周期回调(例如7月)固然必要,但A股市场兑现深幅调整,突破“底部区域”框架的概率是并不大。一方面,全球估值比较角度看,A股资产正体现出吸引力。以人民币双向波动区间确立和A股纳入MSCI为契机,外资有望对A股底部区域构成支撑;另一方面,5月上证综指3016点对应着三个过度悲观的预期:央行和商业银行同时缩表;金融去杠杆会不顾及实体经济融资成本的上行;A股市场不再坚持稳中求进。现阶段三个过度悲观的预期都已证伪,上证综指中短期跌破需要重大变化的出现,“底部区域”判断2017年下半年依然适用。

  以此为前提,面对“A股资产荒”,傅静涛指出,寻找“漂亮50”赚钱效应扩散的投资机会,是投资者现阶段正在践行的应对之法。无偏见龙头股投资,赚钱效应向低估值板块和成长龙头扩散进行时,但切莫忘记“漂亮50”才是锚,扩散只能周而复始。挣业绩钱、估值钱和转换钱都尚不具备值得左侧布局的逻辑,但特朗普背水一战、国内金融去杠杆触及底线后政策修偏的可能性,以及下半年创业板内生增长超预期的可能性,是下半年重点关注的潜在变化。

  下半年精选结构,重点提示四大思路:1.寻找相对海外估值,相对历史估值更有吸引力的方向,重点关注金融和地产;2.利率中枢难以快速下行,重点关注保费增长受益于消费升级的保险;3.左侧布局CPI底部抬升,重点关注食品饮料,农林牧渔和商贸零售;4.关注景气反转或延续,推荐新能源汽车、苹果产业链,以及火电和农药。
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